近期动漫 里番，阛阓想法高度聚焦于" 4 月 2 日"，即好意思国可能升级入口关税的日子。

然则，好意思国银行策略师 Michael Hartnett 以为，" 4 月 2 日"或被过度炒作，确凿的"分水岭"是 4 月 4 日公布的好意思国 3 月非农干事数据。

Hartnett 分析称，为幸免激发第二波通胀压力，特朗普政府可能会刻意淡化 4 月 2 日的影响。而 4 月 4 日的干事施展将更明晰地自满经济是否杀青软着陆，并为 4 月阛阓主张提供更可靠的素质，因而更值得阛阓温情。

4 月 4 日：确凿的阛阓升沉点，两种可能的阛阓反映

在最新 "资金流向施展"（Flow Show）中，Hartnett 暗意，特朗普政府可能会刻意淡化 4 月 2 日的影响，而非像阛阓预期的那样扬铃打饱读。

其主要原因是幸免激发第二波通胀压力——接洽到通胀一经好意思国经济和政事的敏锐话题，特朗普政府有充分动机幸免关税战略激发新一轮价钱上升。

比拟之下，Hartnett 强调 4 月 4 日发布的 3 月干事施展将成为判断经济软着陆或硬着陆的关节主张，并将更径直田主导阛阓 4 月走势。施展中动漫 里番，Hartnett 详备形色了两种干事数据情景过火可能的阛阓反映：

软着陆情景（新增干事 10-20 万）：标明经济未干预败落，标普 500 指数近期 5500 点低位将取得有用援助，零卖和房屋建树股票有望出现显豁反弹。（换句话说，Hartnett 以为，这一情景将缓解阛阓对经济硬着陆的担忧，支捏风险金钱价钱安定。）

硬着陆情景（新增干事不及 10 万）：标普 500 指数可能在 4 月创下新低，天下股市、银行股和信贷阛阓将随之下降，特朗普政府可能被动速即转向鞭策减税战略刺激经济。（换句话说，Hartnett 以为，这将证明经济放缓速率超出预期，激发阛阓避险情感急剧上升。）

此外，Hartnett 还以为，好意思国银行股的发扬一经判断阛阓健康情景的中枢风向标，能否守住 BKX 120 点这一垂危本事关隘值得密切温情。

具体而言，Hartnett 先是强调了好意思国银行股行动阛阓 " 风向标 " 的关节作用。然后特殊指出，尽管信贷阛阓此前相对安定，但高收益信用违约掉期 ( CDS ) 最近扩大至 400 个基点，自满信贷风险正在上升。

更值得警惕的是，由黑石 ( BX ) 、KKR、凯雷 ( CG ) 、阿波罗 ( APO ) 和几大银行股（摩根大通、好意思国银行、富国银行、花旗）构成的私募股权指数在当年两个月下降了 22%，标明阛阓压力显豁加重。

私募股权行业现已与营业地产、袖珍股和住房阛阓沿途，加入需要好意思联储速即且大幅降息的阵营。

Hartnett 劝诫说，如若好意思国银行指数 ( BKX ) 无法守住 120 点关节援助位，阛阓可能面对 " 庞大风险 "。

投资者情感与中枢疑问

施展潜入分析了现时阛阓情感状态。诚然华尔街投资情感不绝恶化（主要受同样价钱波动影响），但好意思国看跌 / 看涨期权比率尚未自满 " 怯怯 " 情感达到峰值，标明阛阓修正可能尚未罢了。

Hartnett 透露，他的客户最常问的问题是：" 什么能停止 DOGE 和关税休克疗法？" 这标明投资者尚未全王人作念空风险金钱，仍在寻找投资笃定性。

关于后一个问题，Hartnett 给出了具体谜底：通胀跳升导致债券收益率上升、特朗普支捏率下降、共和党失去众议院甘休权、或宾夕法尼亚、威斯康星、密歇根等关节扭捏州安闲率上升。这些要素王人可能更正现时阛阓的基本面预期。

值得详确的是，Hartnett 强调好意思国度庭捏有的好意思国股票（38 万亿好意思元）占金融金钱的比例已达创记录的 29%，逾越了 1968 年和 2000 年的前期峰值。而在 1968 年和 2000 年后的 10 年，标普 500 指数的年化申报率分离仅为 3.5% 和 -0.4%，发扬极为晦气。

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